滬指今日表現(xiàn)依然萎靡不振，全天幾乎都在昨收盤點(diǎn)位下方震蕩整理，最終小幅收跌0.27%結(jié)束一天交易，收報(bào)3135.35點(diǎn)。市場人氣低迷，兩市合計(jì)成交僅有4312億元，行業(yè)板塊漲跌互現(xiàn)。

值得注意的是，雄安新區(qū)概念股今日領(lǐng)跌兩市，板塊指數(shù)重挫逾4%，河北宣工、京漢股份、保變電氣跌停。

對(duì)于后市大盤走向，機(jī)構(gòu)紛紛發(fā)表看法。

1、海通證券：耐心和信心

海通證券荀玉根團(tuán)隊(duì)指出：①近期市場回調(diào)是春天的“倒春寒”而不是冬天來臨，從監(jiān)管窗口期及成交量、換手率等情緒指標(biāo)看，仍需時(shí)間消化。②休整階段前期強(qiáng)勢板塊會(huì)分化，其中龍頭公司估值和盈利匹配度更好。借鑒歷史，這個(gè)時(shí)期往往孕育未來領(lǐng)漲行業(yè)。③短期保持耐心，中期仍是中樞抬升的震蕩市，盈利改善是核心邏輯，堅(jiān)定信心。繼續(xù)持有績優(yōu)龍頭股，下半年看好金融。

應(yīng)對(duì)策略上，荀玉根下半年看好金融，建議繼續(xù)持有績優(yōu)龍頭股。維持前期一直強(qiáng)調(diào)的配置邏輯，A股進(jìn)入二維投資時(shí)代，消費(fèi)升級(jí)+主題周期+價(jià)值成長，休整期行業(yè)和個(gè)股分化可能加大，選確定業(yè)績增長的一線龍頭，上文指出一線龍頭一季報(bào)業(yè)績保持較高速增長。

此外，荀玉根表示，我們根據(jù)16年年報(bào)和17年一季報(bào)，以所有中信一級(jí)行業(yè)以及重點(diǎn)的一些二級(jí)行業(yè)為標(biāo)準(zhǔn)，篩選凈利穩(wěn)定增長且與估值匹配的行業(yè)，主要包括石油石化、基礎(chǔ)化工、建材、電子、汽車、環(huán)保、白酒、小家電、其他醫(yī)藥醫(yī)療。放長點(diǎn)看下半年，重視金融股。目前金融股是最低估、低配的板塊，容易出現(xiàn)預(yù)期差。金融股的基金持倉處于歷史較低水平，其中銀行5.2%、非銀2.2%，大幅低配。兩者的估值百分位也處于歷史的較低位置，目前銀行、非銀金融PE處在05年以來38%、43%分位，PB處在05年以來16%、17%分位。金融股低估低配本質(zhì)上原因是對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)沒信心，下半年只要經(jīng)濟(jì)增長平穩(wěn)，就會(huì)修復(fù)對(duì)金融股的預(yù)期，而且金融監(jiān)管加強(qiáng)最終利于大銀行。

2、興業(yè)證券：監(jiān)管壓力仍在半途，保險(xiǎn)是下一個(gè)關(guān)注點(diǎn)

興業(yè)證券王德倫團(tuán)隊(duì)表示，金融監(jiān)管對(duì)市場的影響仍未結(jié)束，對(duì)市場情緒將有持續(xù)性的負(fù)面壓制。同時(shí)，萬能險(xiǎn)是此次保監(jiān)會(huì)的監(jiān)管重心，并將是最主要的受沖擊對(duì)象。過去兩年萬能險(xiǎn)資金是保險(xiǎn)公司保費(fèi)增長和規(guī)模擴(kuò)張最重要的資金來源。因此，在保監(jiān)會(huì)監(jiān)管壓力下，今年險(xiǎn)資余額增速將放緩。同時(shí)，萬能險(xiǎn)是投資股票比例較高的險(xiǎn)種，其增速放緩甚至規(guī)?？s減將導(dǎo)致保險(xiǎn)資金用于投資股票的比例下降。因而，股市受這兩方面影響，或?qū)⒚媾R資金流出壓力。

投資策略上，王德倫指出，建議一方面增強(qiáng)防御性配置；或立足中長期，從基本面出發(fā)，布局業(yè)績良好、估值合理但由于被近期的市場錯(cuò)殺的品種或板塊。推薦防御型配置，首推“紅旗招展”：1)紅旗招展：大銀行、大保險(xiǎn)、軍工；2)白馬孕育：消費(fèi)白馬(醫(yī)藥消費(fèi)、品牌家居、品牌白酒、商貿(mào)零售)，技術(shù)白馬(消費(fèi)電子和新能源汽車)3)黑馬反轉(zhuǎn)：中觀景氣度良好的機(jī)場和航運(yùn)、電解鋁和氫氧化鋰、耐材。主題投資上，新能源汽車(行業(yè)景氣度持續(xù)向好)、地方國改(云南、山西、天津等地國改進(jìn)程加速，預(yù)期差較大)以及“一帶一路”(峰會(huì)倒計(jì)時(shí)半個(gè)月).

3、華泰證券：盈利與貼現(xiàn)率并重

華泰證券戴康策略團(tuán)隊(duì)表示，A股年報(bào)一季報(bào)收入和盈利同比增速持續(xù)回升，非金融ROE持續(xù)上行，資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率拐點(diǎn)回升，我們預(yù)計(jì)杠桿率調(diào)整具有滯后性未來將支撐ROE繼續(xù)向上。當(dāng)前A股的最大的邊際變化來自于金融去杠桿加速帶來的流動(dòng)性收緊與風(fēng)險(xiǎn)偏好下行，A股的估值水平階段性受到抑制，速敗或速勝論均不可取。我們建議在配置上要盈利與貼現(xiàn)率并重。

投資策略上，戴康指出，本輪A股始終面臨一個(gè)中期趨勢的組合：盈利能力持續(xù)修復(fù)+流動(dòng)性收緊+監(jiān)管加強(qiáng)。所以我們?nèi)ツ暌詠硎冀K強(qiáng)調(diào)在脫虛入實(shí)令A(yù)股估值水平無法得到系統(tǒng)性提升的環(huán)境下要買內(nèi)生性增長改善的股票(盈利慢牛)。當(dāng)前金融去杠桿加速，流動(dòng)性收緊與風(fēng)險(xiǎn)偏好降維得到進(jìn)一步確認(rèn)。業(yè)績穩(wěn)定的低貝塔股票會(huì)越來越受到中低風(fēng)險(xiǎn)偏好投資者的青睞，而風(fēng)險(xiǎn)偏好較高的投資者則更青睞景氣度超預(yù)期的股票。根據(jù)最新的財(cái)報(bào)，我們建議關(guān)注景氣度較高且ROE有向上趨勢的輕工制造/基礎(chǔ)化工/電子板塊以及業(yè)績穩(wěn)定的大市值價(jià)值藍(lán)籌龍頭股。主題投資，繼續(xù)看好雄安新區(qū)主題，關(guān)注“綠色雄安”(先河環(huán)保/首創(chuàng)股份/恒泰艾普)與土地基建(京漢股份/金隅股份)。