IPO過會率連續(xù)7周100%，在6日的發(fā)審會上，這個歷史紀錄被定格。

在6日的發(fā)審會上，出現(xiàn)了新動向：4家企業(yè)，1家被否，1家臨時撤回申報，過會率50%，這是6月6日發(fā)審委首發(fā)上會審議會議的結果。這打破了近期IPO過會率100%的紀錄，還出現(xiàn)了十八屆發(fā)審委上任來首單IPO取消審核，這也使得IPO過會率連續(xù)7周100%的紀錄被鎖定。

就在此前一天，6月5日，首批3家科創(chuàng)板上會企業(yè)全部過會。

自4月11日以來，首發(fā)上會企業(yè)過會率已連續(xù)7周過會率100%，這個成績即便在過會率更高的2015年和2016年，也沒出現(xiàn)過。

今年來首發(fā)過會率89.13%，梳理過去10年內(nèi)同期首發(fā)上市企業(yè)過會率，僅低于2016年的93.07%以及2015年的91.18%；雖然過會率高，但過會企業(yè)數(shù)量并不多，比去年同期的55家尚且少兩成，今年來只有41家過會企業(yè)，并且還包含了3家科創(chuàng)板企業(yè)。

近兩月來首個未過會IPO項目

第十八屆發(fā)審委2019年第50次會議審核結果，中信出版集團和成都唐源電氣股份有限公司首發(fā)獲得通過。西安瑞聯(lián)新材料股份有限公司首發(fā)未通過，是近兩個月來首家IPO未通過的上會企業(yè)。

記者根據(jù)公開資料梳理，西安瑞聯(lián)新材料股份有限公司（簡稱“瑞聯(lián)新材”）于2017年7月份披露了招股說明書，去年6月份重新披露了招股說明書，籌備登陸深交所，保薦機構為海通證券。

瑞聯(lián)新材主營液晶顯示材料、有機電致發(fā)光材料、醫(yī)藥中間體的研制、開發(fā)、生產(chǎn)、銷售等。2015年至2017年度歸母凈利潤分別為2261萬、5638.17萬以及7800.87萬。

在6日的審核會議上，各位委員從審核角度提出五個問題，分別包含實控人穩(wěn)定、財務獨立性、關聯(lián)交易、毛利率的波動及異常，銷售模式下是否符合商業(yè)實質等問題。

其中提到，發(fā)行人報告期內(nèi)綜合毛利率整體水平高于同行業(yè)可比上市公司，除液晶材料以外的其他產(chǎn)品毛利率各期波動變化較大，要求發(fā)行人說明毛利率高的原因及合理性和持續(xù)性等等。

記者在招股書中找到相應內(nèi)容，2015年至2017年度，該公司的綜合毛利率均超33%，后兩年度甚至超過37%。而同時期內(nèi)，同行業(yè)可比公司的毛利率平均數(shù)分別為26.12%、29.79%以及31.76%。瑞聯(lián)新材表示，毛利率高于同行業(yè)上市公司主營業(yè)務毛利率的平均數(shù)，主要是產(chǎn)品結構和業(yè)務形態(tài)上存在差異。

十八屆發(fā)審委首單取消審核的IPO項目

就在市場在等待6日IPO審核結果的時候，卻先等來了一份補充公告。鑒于浙江才府玻璃股份有限公司向證監(jiān)會申請撤回申報材料，決定取消本次審議會議對該公司發(fā)行申報文件的審核。

6日的發(fā)審會，除了將近期過會率100%的紀錄打破，還出現(xiàn)了今年首單取消審核的上會企業(yè)，也是十八屆發(fā)審委上任來的首單IPO取消審核。

券商投行人士對記者分析道，撤回材料后再重啟上市需要重新申報。臨上會時撤回申報材料的情況，并不多見，可能是有些硬傷不好解決。

記者查詢發(fā)現(xiàn)，才府玻璃的主營業(yè)務為日用玻璃包裝容器的研發(fā)、生產(chǎn)與銷售。曾于2014年底掛牌新三板， 2017年8月摘牌。當年6月21日報送首次公開發(fā)行股票招股說明書，計劃登陸上交所主板。2018年9月28日再次披露招股說明書。

2015年至2017年，該公司的凈利潤分別為2882.23萬元、3233.61萬元、5010.67萬元，2018年上半年凈利潤為3134.77萬元。5000多萬元的年度凈利潤，在A股擬上市企業(yè)中并沒有太大競爭力。

這個IPO項目的保薦機構國信證券，這也是國信證券今年來的首單IPO上會項目。國信證券在招股說明書中向投資者披露了17項風險，主要為市場需求波動風險、市場競爭風險、主要產(chǎn)品毛利率下降風險、原材料和能源價格波動風險、存貨余額較大的風險、安全生產(chǎn)風險、客戶集中度較高的風險、應收賬款可能發(fā)生壞賬的風險等等。

值得注意的是，該公司的流動比率、速動比率低于行業(yè)平均，資產(chǎn)負債率略高于行業(yè)平均水平。招股說明書披露，公司償債能力低于行業(yè)平均水平，主要系公司所處行業(yè)為資金密集型企業(yè)，報告期內(nèi)，相對于可比上市公司，公司融資渠道單一，依靠經(jīng)營積累和銀行貸款取得資金進行發(fā)展，導致財務杠桿相對較高。

此前已連續(xù)7周首發(fā)過會率100%

在6月6日之前，最近的一次IPO首發(fā)未通過記錄，出現(xiàn)在4月11日，蘇州規(guī)劃設計研究院的IPO申請未通過。也就是說，4月18日至5月30日，已連續(xù)7周過會率100%，A股史上罕見。

記者梳理過往過會記錄，發(fā)現(xiàn)即便是過會率更高的2015年和2016年，也只有最高連續(xù)6周過會率100%的紀錄。

今年以來，A股首發(fā)過會率89.13%，較去年同期的52.38%高出不少。券商中國記者梳理2010年至2019年這10年內(nèi)1月份至6月7日的首發(fā)過會率情況，今年以來的首發(fā)過會率僅低于2016年同期的93.07%以及2015年同期的91.18%。

另值得一提的是，今年IPO過會率雖然提高了，但審核總家數(shù)并不多。今年以來僅有41家企業(yè)過會，與去年同期相比，雖然過會率明顯提升，但是過會企業(yè)數(shù)量卻減少了14家，減幅超過兩成。

有券商非銀分析師對記者分析到，去年整年IPO審核從嚴，批量企業(yè)撤回申報，留下來排隊的企業(yè)質量更優(yōu)，所以今年過會率有所提高；另外，證監(jiān)會主席易會滿在最近的講話中明確透露了新的監(jiān)管思路，提出要敬畏市場，尊重規(guī)律，還表示要實現(xiàn)多種形式的退市渠道，對嚴重擾亂市場秩序、觸及退市標準的企業(yè)，堅決一退到底。

首批3家科創(chuàng)板企業(yè)已全部過會

在今年來41家首發(fā)過會企業(yè)中，包括3家科創(chuàng)板企業(yè)。

6月5日，科創(chuàng)板上市委2019年第一次審議會議上，微芯生物、安集微電子和天準科技3家科創(chuàng)板企業(yè)均過會，它們的保薦機構分別為安信證券、申萬宏源承銷保薦、海通證券。

在首批3家過會企業(yè)之后，根據(jù)安排，6月11日、13日上市委還將召開第2、3次審議會議，分別審議福光股份、華興源創(chuàng)、睿創(chuàng)微納以及瀾起科技、天宜上佳、杭可科技等6家企業(yè)發(fā)行上市申請。

其中，計劃募資規(guī)模最大的為瀾起科技，預計募資金額達23億元，華興源創(chuàng)、天準科技2家企業(yè)計劃募資金額超過10億元。

至6日，上交所共受理119家科創(chuàng)板申報企業(yè)，其中已詢問101家，已受理3家，通過3家企業(yè)。

保薦機構而言，中信建投共有15家科創(chuàng)板申報企業(yè)，華泰聯(lián)合證券、中信證券、中金公司等分別有9家科創(chuàng)板申報企業(yè)。

廣發(fā)證券非銀分析師陳福發(fā)布研報認為，未來券商核心競爭力在于兼?zhèn)鋫鹘y(tǒng)投行業(yè)務強實力與私募股權業(yè)務能力。在金融供給側改革持續(xù)深化，科創(chuàng)板推行的背景下，投行資本化業(yè)務具有重要承上啟下作用，兼?zhèn)鋫鹘y(tǒng)投行業(yè)務強實力與私募股權業(yè)務管理規(guī)?？壳暗娜逃型嗍芤妗?/p>

券商中國 張婷婷（封面及內(nèi)文自攝圖網(wǎng)）