每經記者 周程程 北京攝影報道 每經編輯 陳星

2月25日，北京大學光華管理學院應用經濟學系副教授顏色在北大光華兩會前經濟形勢和政策展望分析會上表示，今年一季度經濟增長非常強勁，這與去年一季度GDP增速下跌6.8%的基數效應有關。預測今年一季度GDP增速有望達到18%左右，其中低基數效應約貢獻12個百分點。

除低基數因素外，顏色還表示，今年很多地方鼓勵大家就地過年，從春節(jié)數據上表現出對消費帶來了正向的促進。同時，就地過年增加了工作日，使得工業(yè)生產和出口有望顯著超預期增長。

在一季度經濟增長表現強勁的情況下，今年的經濟增長目標該如何制定？顏色表示，今年是“十四五”開局第一年，經濟增長目標應當統(tǒng)籌兼顧，避免未來幾年忽高忽低。雖然考慮到基數效應可以適當提高GDP目標并保留一定靈活性，但不宜偏離潛在增長率過多，尤其是考慮到下半年經濟增速會逐步滑落至潛在增速附近。

（圖片說明：我國經濟運行持續(xù)穩(wěn)定恢復）

我國出口將持續(xù)強勁

對于今年中國經濟表現，顏色預計，全年經濟增長形勢可能逐季回落，前高后低。

顏色指出，從目前的PMI數據以及集裝箱一箱難求、出口運價暴漲等情況來看，我國出口會持續(xù)強勁一段時間，但是下半年可能會遇到壓力。受到2021年上半年人民幣繼續(xù)升值以及國外制造業(yè)逐步恢復的影響，全球經濟在今年下半年有望重回正軌，對我國出口壓力或于今年下半年開始體現。

顏色認為，下半年經濟增速將逐漸回落至5.5%左右的潛在增長率水平，2021年全年GDP增速或達到8%，其中低基數效應約貢獻3%。

顏色表示，應當逐步豐富經濟增長內涵，避免“唯GDP主義”。

但他同時指出，經濟目標在當前依然重要，是中央政府各項經濟政策制定的基礎，也是地方政府進行政策規(guī)劃的依據，是我國經濟政策體制的基本運行機制之一。建議可以把未來GDP目標設定為“預期性”而非“約束性”，并以潛在增長率為“錨”。

逆周期調節(jié)政策不宜過早退出

面對今年的經濟形勢，顏色表示，首先是針對去年的政策，應當考慮哪些屬于應急性，哪些屬于逆周期調節(jié)政策。

“比如遇到經濟下行的壓力，我們進行利率調整，流動性釋放一點，這屬于逆周期調節(jié)政策。而有時候在特殊情況下采取貸款應延盡延等舉措，這就屬于應急性政策。”顏色解釋說。

顏色認為，今年應急性政策應該逐步退出，逆周期政策應該適當延長。“這次疫情沖擊是空前的，我覺得未來的復蘇節(jié)奏可能比我們想象的要慢，別的國家都沒有那么快退出逆周期調節(jié)政策，所以我們也不宜過早過急退出逆周期政策。”

他同時強調，現有的逆周期調節(jié)政策應該提質增效、精準滴灌，服務國家長遠戰(zhàn)略決策和國計民生基本保障。

顏色指出，抗疫特別國債以及一些稅收與社保優(yōu)惠政策屬于應急政策，這些政策應該逐步回歸正常。如果今年不發(fā)特別國債，那么財政赤字和專項債規(guī)模就不宜過度壓縮。

顏色還表示，專項債券是一項很重要的財政工具，應該擴大使用范圍，提高使用效率，在防范化解金融風險中發(fā)揮更大作用。

（圖片說明：2月25日，北大光華兩會前經濟形勢和政策展望分析會召開）

政策性利率和準備金不宜過快上調

對于市場關心的貨幣政策是否已經轉向、要不要轉向的問題，顏色表示，這是一個偽命題。貨幣政策其實去年6月份就已經轉向，現在的問題是，要不要進一步收緊。

在顏色看來，隨著疫情防控逐步見效，經濟穩(wěn)步回升、宏觀杠桿率顯著上升，貨幣政策應當逐步實現常態(tài)化轉向?；A貨幣投放應當適時適度收緊，再貸款等應急性政策應當逐步回收。

他同時強調，為了實現經濟增長的可持續(xù)性，政策應避免急轉彎，政策性利率和準備金不宜過快上調。

顏色認為，貨幣政策應當關注廣義通脹，防止泡沫產生。

對于作出這一判斷的原因，顏色表示，目前CPI中豬肉占的權重很大，今年豬肉供應會持續(xù)增長，這將導致全年CPI不會太高。而大宗商品價格的走高將帶來PPI的上漲。CPI和PPI出現了背離。顏色說，現行通脹度量有一定的局限性。

顏色強調，近期核心資產價格漲幅明顯，一線城市房產價格上漲趨勢明顯。并且，公募基金總體規(guī)模在急劇擴大，募資量非常大，公募基金規(guī)模大也推動了核心資產價格的走強。

顏色建議，未來貨幣政策應當考量包含四個維度的廣義通脹。一是看CPI，二是看PPI，三是看房地產價格，四是看金融資產價格。綜合考慮四個維度的廣義通脹，可能會更好地確定貨幣政策走向。

“貨幣政策工具應當更加豐富，避免系統(tǒng)性金融風險。”顏色說，央行建立了中長期以MLF為主，短期以逆回購為主的貨幣政策新框架，MLF和逆回購分別成為市場定價的基礎，但中長期MLF的中樞作用存在缺陷。

顏色說，現在MLF最長期限僅為1年期，對期限種類豐富的國債影響有限。并且，貨幣投放覆蓋銀行范圍有限，導致銀行分層，這就使得中小型銀行更加處于競爭的不利狀況，從成本控制的角度對中小型銀行是不利的。他說，過度依賴MLF可能導致抵押品不足。

“未來貨幣政策應當更加豐富。”顏色說，建議進一步豐富貨幣政策工具期限種類，創(chuàng)立更長期MLF。此外，信貸投放應該面向更加廣泛的主體，對中小型銀行也應該有信貸投放。

封面圖片來源：攝圖網