每經(jīng)記者｜楊建    每經(jīng)編輯｜彭水萍    

（一）重磅消息

7月4日，中國人民銀行發(fā)布關于《人民幣跨境支付系統(tǒng)業(yè)務規(guī)則（征求意見稿）》公開征求意見的通知?！稑I(yè)務規(guī)則》明確了 CIPS 參與者的賬戶管理、注資、資金結算等詳細流程。隨著CIPS功能和服務的持續(xù)優(yōu)化，有必要調整《業(yè)務規(guī)則》相關內容，僅對參與者業(yè)務行為提出原則性要求，確保規(guī)范性文件的前瞻性和科學性，有效適應CIPS業(yè)務發(fā)展和功能升級的需要。

（二）券商最新研判

華寶證券：政策方向逐漸向科技創(chuàng)新等領域傾斜，7月多主題輪動

1、美國經(jīng)濟韌性仍存但邊際趨弱，“大而美”法案將加劇財政赤字壓力，勞動力市場韌性仍存，通脹風險相對可控。6月新增非農(nóng)就業(yè)13.9萬人持平預期，不過結構性風險顯現(xiàn)。5月美國通脹數(shù)據(jù)顯示，關稅帶來的價格風險相對可控，不過居民可選消費需求下降。預計若經(jīng)濟數(shù)據(jù)不出現(xiàn)巨大的變化，9月之前美聯(lián)儲仍將按兵不動。 

2、在美國關稅暫緩期7月到期后，美國大概率與多數(shù)國家達成部分貿(mào)易協(xié)議或延期，對少數(shù)國家實施關稅。參議院通過的法案版本帶來更高的財政赤字，可能進一步推動國債收益率上行。

3、國內宏觀層面，上半年經(jīng)濟總量韌性較強，政策或處于觀察窗口期，經(jīng)濟總量韌性偏強，物價、地產(chǎn)壓力有待改善。在政策發(fā)力、搶出口等因素支撐下，上半年經(jīng)濟總量韌性偏強，預計上半年GDP增速或在5.2%-5.3%，高于全年經(jīng)濟增長目標。近期物價、地產(chǎn)下行壓力有所上升，因而反內卷政策、地產(chǎn)支持政策有望加快落地。

4、此外，特朗普關稅豁免期將至，貿(mào)易談判不確定性仍然偏強。政策處于觀察期，增量政策緊迫性回落。經(jīng)濟總量偏強，短期內推出明顯增量政策的緊迫性不強，需觀察關稅影響、物價及地產(chǎn)等指標在三季度表現(xiàn)。政策方向或從短期刺激消費、投資，逐漸向科技創(chuàng)新、新經(jīng)濟、反內卷等領域傾斜。觸發(fā)進一步增量政策的條件或是三季度經(jīng)濟總量下行壓力明顯增加，GDP回落至4.7%以下，政策下一個加碼時間窗口或在9-10月。

（三）券商行業(yè)掘金

天風證券：穩(wěn)定幣合規(guī)化浪潮下增量資金與場景快速躍升在即，重塑全球金融支付新體系

1、穩(wěn)定幣從加密資產(chǎn)“連接器”升級為全球支付新基建，合規(guī)化浪潮下增量資金與場景快速躍升在即，聚焦核心賽道。產(chǎn)業(yè)趨勢：穩(wěn)定幣規(guī)模躍升，重構跨境支付新范式。規(guī)模指數(shù)級增長：2025年2月，全球穩(wěn)定幣供應量達2140億美元（年交易額35萬億美元，超2倍Visa交易量），鏈上活躍地址超3000萬，同比增53%。去中心化穩(wěn)定幣崛起：USDe市值一年內從1.46億飆升至62億美元，躍居第三大穩(wěn)定幣；MakerDAO轉型Sky后推出合規(guī)USDS（市值26億）。 

2、應用場景多元化：跨境支付，USDT等穩(wěn)定幣替代傳統(tǒng)電匯，成本從25美元～50美元/筆降至低于1美元，到賬時間從1-5個工作日壓縮至分鐘級。鏈上金融基建：企業(yè)薪資支付（Remote.com覆蓋69國）、美債抵押結算（BlackRock數(shù)字基金）、RWA交易媒介。公鏈生態(tài)分化：以太坊占發(fā)行量55%，Solana/Base成交易主戰(zhàn)場（受Meme幣+DeFi驅動），TRON主導新興市場P2P支付。 

3、政策催化：監(jiān)管破局打開增量天花板。2025年5月美國GENIUS Act通過，要求100%由高流動性資產(chǎn)（如現(xiàn)金、銀行存款、短期國債）支持。同月，中國香港《穩(wěn)定幣條例》落地，設立發(fā)牌制度，眾安銀行成首家儲備服務商，京東、渣打等5家機構進入沙盒測試。

4、市場空間：萬億美元賽道雛形初現(xiàn)，花旗預測2030年穩(wěn)定幣規(guī)模達1.6萬億-3.7萬億美元。核心驅動：（1）傳統(tǒng)金融接入：Visa/Stripe整合穩(wěn)定幣支付，貝萊德發(fā)行代幣化基金及其他資管巨頭的代幣化基金布局；（2）新興市場美元化需求：阿根廷年通脹率突破200%，將40%的儲蓄轉投USDT；同時，據(jù)統(tǒng)計，每年尼日利亞接收加密貨幣超590億美元，43%的非洲鏈上交易涉及穩(wěn)定幣。

5、建議關注：阿里鏈RWA資產(chǎn)端：朗新集團、捷順科技(潛在)等；穩(wěn)定幣應用場景（跨境支付+供應鏈金融）：連連數(shù)字、新國都、新大陸、聯(lián)易融科技、拉卡拉、移卡；銀行托管與支付系統(tǒng)：眾安在線（非銀組覆蓋）、信雅達、長亮科技、京北方、中科金財、四方精創(chuàng)等。

 東吳證券：固態(tài)電池0-1快速發(fā)展，產(chǎn)業(yè)化初期設備商優(yōu)先受益

1、固態(tài)電池具備高能量密度&高安全性，未來應用場景廣闊。固態(tài)電池與液態(tài)電池的本質區(qū)別在于電解質的形態(tài)，全固態(tài)電池具備高能量密度、高安全性等優(yōu)勢，當前半固態(tài)電池開啟規(guī)模化裝車，全固態(tài)電池預計2027年開始小批量上車，2030年后規(guī)?；瘧糜趦δ茴I域，低空經(jīng)濟&人形機器人也有望打開應用空間。

2、海外整車廠&電池廠加速布局固態(tài)試圖彎道超車，我國政策積極推進固態(tài)電池產(chǎn)業(yè)化，多數(shù)企業(yè)計劃在2027-2028年實現(xiàn)小批量裝車或量產(chǎn)目標。預計固態(tài)電池2025年陸續(xù)完成中試，2026-2027年陸續(xù)小批量裝車，2028-2029年形成規(guī)?；慨a(chǎn)。當前中試階段單GWh設備價值量在5億元-6億元，后續(xù)隨著規(guī)?；慨a(chǎn)及設備節(jié)拍&良率提升有望降至2.5億元/GWh，若假設2029年新增全固態(tài)電池產(chǎn)能80GWh-100GWh，對應當年新增設備需求有望超200億元。 

3、全固態(tài)電池干法工藝為主線，打開設備全新需求空間。前道、中道、后道均有變化：前段變化最大，主要在于電解質膜和極片制作工藝上，全固態(tài)電池干法工藝增加了干法混合、干法涂布環(huán)節(jié)實現(xiàn)固態(tài)電解質膜制備，不再需要使用溶劑，也不存在烘干環(huán)節(jié)；全固態(tài)電池濕法工藝仍然保留了利用溶劑制備電解質與粘結劑溶液后涂布蒸干制備電解質膜的工序。中段電芯裝配環(huán)節(jié)：全固態(tài)電池采用“疊片+極片膠框印刷+等靜壓技術”取代傳統(tǒng)的液態(tài)電池卷繞工藝，并刪減了注液工序；后段化成分容環(huán)節(jié)：從液態(tài)電池化成分容轉向全固態(tài)電池所需的高壓化成分容。

4、本土重點設備公司：

先導智能：率先打通整線設備，中試線級別整線已量產(chǎn)；

贏合科技：深度布局前道設備，已向龍頭出貨中試設備；

曼恩斯特：完成干法+濕法設備雙線布局，已在多家客戶端驗證；

納科諾爾：輥壓設備先發(fā)優(yōu)勢顯著，攜手產(chǎn)業(yè)共同研發(fā)；

聯(lián)贏激光：激光焊接龍頭有望受益固態(tài)電池裝配設備需求量提升；

利元亨：完成整線設備布局，硫化物路線整線交付廣汽；

先惠技術：攜手固態(tài)電池先發(fā)玩家，布局輥壓機；

宏工科技：干法混料纖維化設備先發(fā)布局。

中國銀河：重磅會議為何要強調“向海圖強”？

1、2025年7月1日，中央財經(jīng)委員會第六次會議提出“推進中國式現(xiàn)代化必須推動海洋經(jīng)濟高質量發(fā)展，走出一條具有中國特色的向海圖強之路”，將海洋經(jīng)濟置于中國式現(xiàn)代化關鍵位置。這是繼黨的二十屆三中全會、2024年中央經(jīng)濟工作會議、2025年政府工作報告后，中央再次對海洋經(jīng)濟作出重要部署?！拔宕笤瓌t”定調頂層設計，預計此次頂層設計定調后，近期相關配套政策將加快出臺，帶動海洋經(jīng)濟產(chǎn)業(yè)結構向高端化、多元化發(fā)展。

2、“六大重點”強化政策協(xié)同，明確海洋經(jīng)濟未來發(fā)展方向：政策惠海，政策支持、引導社會資本參與。科技興海，強調海洋領域科技自主創(chuàng)新與科技企業(yè)培育。產(chǎn)業(yè)強海，強調海上風電、現(xiàn)代遠洋捕撈、海洋生物醫(yī)藥與制品、海洋文化和旅游、海運業(yè)五大領域。規(guī)劃向海，強調海灣經(jīng)濟規(guī)劃研究與港口群優(yōu)化整合。生態(tài)護海，強調海洋生態(tài)保護、海域綜合治理與分層利用以及海洋碳匯核算。合作探海，強調積極參與全球海洋治理與藍色經(jīng)濟合作。 

3、各國在海洋經(jīng)濟領域呈現(xiàn)差異化競爭，我國亟須把握機遇提高競爭力：在海洋漁業(yè)領域，美國、日本、韓國和歐盟技術和加工較為先進，形成資源爭奪態(tài)勢。在海洋油氣開發(fā)領域，如歐洲多國在北海競相勘探開采。在海洋新能源領域，中國、美國等也在加速布局。在海洋裝備制造領域，韓國、日本的船舶制造和海洋工程裝備制造較為發(fā)達，中國也在迅速進步。在海洋交通運輸領域，新加坡、上海、鹿特丹等國際大港在全球航運市場上競爭激烈。在海洋科技研發(fā)方面，美國、日本、歐洲等在深海探測、海洋生物醫(yī)藥等前沿領域占據(jù)領先地位。

4、我國海洋經(jīng)濟優(yōu)勢顯著，勁頭強勢：一是我國海洋產(chǎn)業(yè)門類齊全、制造基礎雄厚、市場潛力巨大。其中，海洋制造業(yè)增加值占海洋生產(chǎn)總值超過30%，海洋工程裝備制造業(yè)國際市場份額連續(xù)7年保持全球首位。二是深海技術日益成熟，深海產(chǎn)業(yè)迎來跨越式發(fā)展期。2024年度央企十大“國之重器”中，大洋鉆探船“夢想”號、圓筒型海上油氣加工廠“海葵一號”、亞洲第一深水導管架平臺“?；枴钡榷囗椦b備涉及深?？萍碱I域。三是海洋經(jīng)濟的區(qū)域帶動效應日益顯著。山東、廣東、海南等沿海主要省份積極推動海洋經(jīng)濟發(fā)展，形成多個標桿樣本。 

5、投資方向與機遇：本輪政策所覆蓋的投資方向包括海洋科技、海洋新能源、海洋生物與醫(yī)藥、海洋文旅和物流等領域。在海洋科技板塊，建議重點關注深海材料、深海裝備、深海信息化三大核心領域。其中，海南省海洋經(jīng)濟發(fā)展具有國家戰(zhàn)略示范意義，建議重點關注其深海油氣產(chǎn)業(yè)鏈、海洋新能源、海洋工程裝備、海洋生物制造和現(xiàn)代海洋服務業(yè)。

封面圖片來源：每日經(jīng)濟新聞 劉國梅 攝