每經(jīng)記者｜宋欣悅    每經(jīng)編輯｜蘭素英    

7月23日美股盤(pán)后，特斯拉、谷歌母公司Alphabet雙雙披露2025年二季度財(cái)報(bào)，拉開(kāi)了美股科技股財(cái)報(bào)季序幕。

兩份答卷反差鮮明。谷歌Q2業(yè)績(jī)強(qiáng)勁，營(yíng)收和利潤(rùn)均超預(yù)期。憑借AI概覽功能（AI Overviews）在全球超過(guò)20億的月活用戶，谷歌成功守住搜索霸主地位，核心搜索業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)強(qiáng)勁增長(zhǎng)，營(yíng)收同比上漲超過(guò)11%。 

特斯拉則表現(xiàn)慘淡，二季度營(yíng)收同比驟降12%，創(chuàng)2012年來(lái)最大單季降幅，馬斯克警告未來(lái)數(shù)個(gè)季度或“很艱難”。

兩組財(cái)報(bào)凸顯美股科技公司的分化趨勢(shì)。從股價(jià)表現(xiàn)看，以科技“七姐妹”為例，英偉達(dá)、Meta和微軟年初以來(lái)均上漲超20%，蘋(píng)果和特斯拉則出現(xiàn)明顯回調(diào)，雙雙下滑約15%。

圖片來(lái)源：每經(jīng)記者 鄭雨航 攝

谷歌守住搜索霸主地位：營(yíng)收利潤(rùn)均實(shí)現(xiàn)兩位數(shù)增長(zhǎng)

盡管市場(chǎng)持續(xù)擔(dān)憂OpenAI等對(duì)手的AI聊天機(jī)器人可能動(dòng)搖谷歌的搜索霸權(quán)，但最新財(cái)報(bào)顯示其核心業(yè)務(wù)韌性超預(yù)期。

二季度，谷歌母公司Alphabet營(yíng)收為964.3億美元，同比增長(zhǎng)14%；凈利潤(rùn)為282億美元，同比增長(zhǎng)19%；每股收益為2.31美元，同比增長(zhǎng)22%。

其中，谷歌互聯(lián)網(wǎng)搜索業(yè)務(wù)營(yíng)收達(dá)541億美元，同比增長(zhǎng)11.7%，高于分析師預(yù)期的540億美元，為公司貢獻(xiàn)了一半以上的總收入。

支撐搜索業(yè)務(wù)增長(zhǎng)的核心動(dòng)力來(lái)自AI技術(shù)應(yīng)用。目前，谷歌的AI概覽功能（AI Overviews）已在200個(gè)國(guó)家和地區(qū)的月活用戶合計(jì)超過(guò)20億，高于今年5月的15億。花旗的一份研報(bào)指出，谷歌搜索在所有年齡段用戶中依然是絕對(duì)的核心。數(shù)據(jù)顯示，85%的受訪者將谷歌作為核心搜索引擎，并且有72%的用戶將谷歌作為在線搜索的首選平臺(tái)。

圖片來(lái)源：花旗研報(bào)

在購(gòu)物、旅游等核心商業(yè)用途方面，用戶使用谷歌的頻率也在持續(xù)增長(zhǎng)。調(diào)查顯示，約84%的受訪者表示，相比一年前，他們?cè)谶@些核心用例上對(duì)谷歌的使用頻率保持不變或有所增加。特別是14~40歲用戶群體中，40%的用戶更頻繁地使用谷歌進(jìn)行購(gòu)物搜索，34%更多地用于旅游搜索。

獨(dú)立投行Evercore的調(diào)查也顯示，在商業(yè)意圖查詢方面，谷歌在所有七個(gè)追蹤的商業(yè)用例中，份額均保持穩(wěn)定或創(chuàng)新高。更重要的是，68%的用戶認(rèn)為谷歌的Gemini、AI Overviews比傳統(tǒng)搜索“更有效”，對(duì)其滿意度也顯著提升。

圖片來(lái)源：視覺(jué)中國(guó)-VCG41N2155090857

云計(jì)算業(yè)務(wù)成為另一增長(zhǎng)引擎。谷歌云業(yè)務(wù)二季度營(yíng)收達(dá)到136億美元，同比增長(zhǎng)32%，高于市場(chǎng)預(yù)期的131億美元。當(dāng)季運(yùn)營(yíng)利潤(rùn)為28.3億美元，遠(yuǎn)超分析師預(yù)期的22.5億美元。

谷歌首席執(zhí)行官桑達(dá)爾·皮查伊表示，云計(jì)算業(yè)務(wù)在收入、訂單積壓和盈利能力方面都取得強(qiáng)勁增長(zhǎng)，其年化收入目前已超過(guò)500億美元。

盡管谷歌云計(jì)算部門(mén)在云計(jì)算市場(chǎng)位居第三，僅次于微軟和亞馬遜，但其在AI方面的優(yōu)勢(shì)已幫助其贏得了眾多客戶。該部門(mén)被廣泛認(rèn)為是Alphabet當(dāng)前增長(zhǎng)最強(qiáng)勁的動(dòng)力來(lái)源。

值得注意的是，Alphabet周三公布財(cái)報(bào)時(shí)表示，將把2025年全年資本支出上調(diào)至850億美元，比此前預(yù)期高出100億美元。2026年的資本支出還將進(jìn)一步增加。

分析指出，盡管Alphabet營(yíng)收好于預(yù)期并創(chuàng)下歷史紀(jì)錄，但由于2025年的資本支出高于此前預(yù)測(cè)，這讓公司在AI競(jìng)賽中的投資合理性面臨更大壓力。

巨額資本支出或?qū)⒂糜谌瞬艩?zhēng)奪戰(zhàn)。在被問(wèn)及到這點(diǎn)時(shí)，Alphabet首席財(cái)務(wù)官阿納特·阿什肯納茲（Anat Ashkenazi）表示，Alphabet會(huì)“確保我們?yōu)閾碛袠I(yè)內(nèi)最優(yōu)秀和最聰明的人才進(jìn)行適當(dāng)投資”。

本月早些時(shí)候，谷歌以24億美元收購(gòu)AI編程初創(chuàng)公司W(wǎng)indsurf，該交易還包括技術(shù)授權(quán)，Windsurf首席執(zhí)行官瓦倫·莫漢（Varun Mohan）及其頂級(jí)研究團(tuán)隊(duì)也加入谷歌。

特斯拉營(yíng)收創(chuàng)13年來(lái)最大單季跌幅，馬斯克：未來(lái)幾個(gè)季度會(huì)很艱難

圖片來(lái)源：每經(jīng)記者 張建 攝

與谷歌形成鮮明對(duì)比的是，特斯拉交出了近年來(lái)最慘淡的季報(bào)。

二季度，特斯拉營(yíng)收同比降幅從一季度的9%擴(kuò)大至12%，創(chuàng)2012年來(lái)最大單季降幅，超過(guò)分析師預(yù)計(jì)的11%的降幅。非GAAP口徑下調(diào)整后每股收益（EPS）為0.40美元，同比下降23%。營(yíng)業(yè)利潤(rùn)為9.23億美元，同比下降42%。調(diào)整后凈利潤(rùn)13.93億美元，同比下降23%。自由現(xiàn)金流更是同比大跌89%至1.46億美元。

特斯拉首席執(zhí)行官埃隆·馬斯克在財(cái)報(bào)電話會(huì)議中坦言，受電動(dòng)汽車稅收抵免政策突變與關(guān)稅沖擊，特斯拉未來(lái)幾個(gè)季度會(huì)很艱難。

該公司首席財(cái)務(wù)官瓦伊巴夫·塔內(nèi)賈（Vaibhav Taneja）也警告稱，“大而美法案”帶來(lái)的政策變化將對(duì)特斯拉業(yè)務(wù)造成直接影響，7500美元的電動(dòng)汽車稅收抵免將于本季度末正式取消。

更嚴(yán)峻的是，特斯拉來(lái)自監(jiān)管積分（regulatory credits）的收入二季度環(huán)比下降超過(guò)26%至4.39億美元。監(jiān)管積分是特斯拉長(zhǎng)期依賴的利潤(rùn)支撐。

隨著特朗普政府取消對(duì)未達(dá)到聯(lián)邦燃油經(jīng)濟(jì)性標(biāo)準(zhǔn)的汽車制造商的處罰，這部分收入預(yù)計(jì)將持續(xù)萎縮，進(jìn)一步加劇盈利壓力。

關(guān)稅影響也在顯現(xiàn)。塔內(nèi)賈透露，“按季度計(jì)算，關(guān)稅成本增加了約3億美元，其中大約三分之二影響汽車業(yè)務(wù)，較少部分影響能源業(yè)務(wù)。然而，考慮到開(kāi)票和銷售的滯后性，全部影響將在后續(xù)季度顯現(xiàn)，因此短期內(nèi)成本將會(huì)上升?！?/p>

盡管業(yè)績(jī)承壓，馬斯克堅(jiān)信“特斯拉終成全球最具價(jià)值企業(yè)”，依舊重申對(duì)自動(dòng)駕駛和人形機(jī)器人業(yè)務(wù)的信心。

他預(yù)計(jì)Robotaxi服務(wù)將在年底前擴(kuò)展至美國(guó)一半人口覆蓋區(qū)域，特斯拉正在尋求在加州灣區(qū)、內(nèi)華達(dá)州、亞利桑那州和佛羅里達(dá)州等地的監(jiān)管批準(zhǔn)。

據(jù)自動(dòng)駕駛軟件總監(jiān)Ashok Elluswamy介紹，該服務(wù)已行駛超過(guò)7000英里，客戶反饋良好且“迄今為止沒(méi)有顯著的安全關(guān)鍵事件”。

另外，財(cái)報(bào)會(huì)議信息顯示，Optimus人形機(jī)器人的年產(chǎn)能將在5年內(nèi)達(dá)到100萬(wàn)臺(tái)。馬斯克透露，Optimus人形機(jī)器人第3版設(shè)計(jì)已基本完成，且沒(méi)有重大缺陷，預(yù)計(jì)年底前推出原型，明年初開(kāi)始量產(chǎn)。 

美股科技股財(cái)報(bào)季啟幕，今年股價(jià)走勢(shì)分化加劇

Alphabet和特斯拉的財(cái)報(bào)拉開(kāi)了美股科技股財(cái)報(bào)季的序幕。接下來(lái)的一個(gè)多月，美股科技巨頭和明星公司將陸續(xù)發(fā)布財(cái)報(bào)。

和過(guò)去兩年科技股集體大漲不同，2025年至今，美股科技公司的股價(jià)分化明顯。

以美股科技“七巨頭”為例，“領(lǐng)跑者”與“追趕者”陣營(yíng)已然分明。

英偉達(dá)、Meta和微軟組成的第一梯隊(duì)表現(xiàn)強(qiáng)勢(shì)，股價(jià)累計(jì)漲幅均超20%。其中，英偉達(dá)作為AI算力的核心供應(yīng)商，憑借芯片霸權(quán)成為最大贏家，市值首次突破4萬(wàn)億美元，過(guò)去兩年股價(jià)完成“三連翻”，牢牢占據(jù)AI產(chǎn)業(yè)的生態(tài)制高點(diǎn)。Meta和微軟的AI布局也被多數(shù)投資者看好。

Alphabet和亞馬遜的股價(jià)表現(xiàn)相對(duì)平淡，前者年初至今上漲不到1%，后者年內(nèi)上漲約4%，但公司已加大對(duì)AI新秀Anthropic的投資。

Alphabet目前正面臨美歐反壟斷監(jiān)管壓力，且市場(chǎng)對(duì)ChatGPT等AI聊天機(jī)器人可能侵蝕谷歌核心搜索業(yè)務(wù)的擔(dān)憂日益增加。然而，也有投資者看好其潛在優(yōu)勢(shì)，認(rèn)為谷歌手中掌握海量用戶數(shù)據(jù)，有望推動(dòng)其AI模型在技術(shù)上超越對(duì)手。

而蘋(píng)果和特斯拉則陷入股價(jià)回調(diào)區(qū)間。2025年以來(lái)，蘋(píng)果下跌約14%，特斯拉股價(jià)更是下挫約17%。

蘋(píng)果在AI領(lǐng)域的布局并未贏得投資者青睞。2024年，蘋(píng)果推出Apple Intelligence功能，市場(chǎng)反響不及預(yù)期。投資者紛紛將蘋(píng)果公司的股票配置轉(zhuǎn)向英偉達(dá)、微軟等公司。

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