每經(jīng)編輯｜葉峰    

流動性牛市背景下，算力板塊行情持續(xù)井噴，根據(jù)wind數(shù)據(jù)，截至8月25日，通信ETF（515880）自4月低點以來漲幅超過120%，毫無疑問成為全市場最靚的崽。

來源：wind，過往表現(xiàn)不代表未來

很多投資者好奇，為什么通信ETF（515880）能在一眾人工智能科技板塊中脫穎而出？

答案其實就是含“光模塊”量！

在AI算力基礎設施中依賴高速光模塊（如800G、1.6T）技術(shù)，也就是說算力基礎設施建設是基礎，企業(yè)想做人工智能，基礎設施必須跟上。而中國通信板塊龍頭公司是全球光模塊的核心供應商，深度綁定海外AI巨頭供應鏈，業(yè)績落地性強。

雖然市場上現(xiàn)在還沒有“純元”光模塊ETF，但是聰明的資金已經(jīng)紛紛用腳投票，涌向 “甄嬛”通信ETF（515880），光模塊含量45%。截至8月25日，通信ETF規(guī)模達到66億元，過去20個交易日凈流入資金超27億元。

光模塊+服務器+銅連接+光纖超過70%

Wind數(shù)據(jù)顯示，截至8月19日，通信ETF（515880）標的指數(shù)中“光模塊+服務器+銅連接+光纖”占比超過70%，代表了算力硬件的基本面。

國產(chǎn)算力，或成為今年確定性最高的賽道

2025中國算力大會透露，我國智能算力設施建設正在加速推進，預計2025年智能算力規(guī)模增長將超40%。

國產(chǎn)算力，可以說是今年確定性最高的賽道。為什么這么說？

首先，AI產(chǎn)業(yè)趨勢已經(jīng)相當明確。2025年第二季度單季，僅北美四大互聯(lián)網(wǎng)廠商資本開支總計便達958億美元，同比增長64%，全球AI產(chǎn)業(yè)持續(xù)景氣。

其次，國產(chǎn)算力替代空間廣闊。中國市場的GPU需求應該能達每年數(shù)千億元人民幣。而目前，國產(chǎn)GPU體量還很小。

其三，從節(jié)奏上看，國產(chǎn)算力可能已經(jīng)在加速前夜。DeepSeek在2025年1月20日發(fā)布了DeepSeek-R1，性能上看比肩OpenAI o1正式版。2023年來，全產(chǎn)業(yè)鏈都在GPU上集中攻關(guān)，設計環(huán)節(jié)不斷提高性能并優(yōu)化軟件生態(tài)、制造環(huán)節(jié)集中攻關(guān)不斷提升良率，現(xiàn)在可能真的逐步走向規(guī)模放量。

慢牛趨勢形成，AI有望成為科技核心主線

A股目前慢牛的趨勢已經(jīng)形成，流動性和基本面向好。從流動性看，微觀層面持續(xù)有資金供給，宏觀層面也比較寬松，政策層面也是中性偏樂觀。并且，8月25日兩市成交額創(chuàng)下歷史次高，A股慢牛還處在初期階段。

從產(chǎn)業(yè)趨勢看，北美已經(jīng)把AI商業(yè)模式跑通，全球AI高歌猛進，算力產(chǎn)業(yè)鏈也迎來了高增階段，重要的是，從光模塊、PCB等環(huán)節(jié)而言，市場規(guī)模的增速在今年可能難以見頂，估值暫無較大風險。與此同時，國產(chǎn)算力奮起直追，GPU、IP設計等環(huán)節(jié)持續(xù)強勢。

總之，AI可能是自云計算以來最大的產(chǎn)業(yè)機會。在目前A股的成長板塊中，AI強相關(guān)賽道龍頭廠商半年報預告中業(yè)績高速成長，業(yè)績高增或持續(xù)驅(qū)動PE上修，AI有望成為此輪A股走牛過程中的科技核心主線。

對于算力板塊感興趣的投資者可以關(guān)注通信ETF（515880）投資機會，把握算力以及科技股反彈行情。

風險提示：數(shù)據(jù)來源wind，截至2025年8月25日。基金規(guī)模數(shù)據(jù)僅供參考，不代表投資建議。本基金屬于股票型基金，其預期收益及預期風險水平高于混合型基金、債券型基金和貨幣市場基金，屬于較高風險、較高收益的基金。本基金為指數(shù)型基金，主要采用完全復制策略，其風險收益特征與標的指數(shù)所表征的市場組合的風險收益特征相似。如需購買相關(guān)基金產(chǎn)品,請您關(guān)注投資者適當性管理相關(guān)規(guī)定、提前做好風險測評,并根據(jù)您自身的風險承受能力購買與之相匹配的風險等級的基金產(chǎn)品。

以上觀點僅供參考，不構(gòu)成投資建議或承諾。如需購買相關(guān)基金產(chǎn)品，請您關(guān)注投資者適當性管理相關(guān)規(guī)定、提前做好風險測評，并根據(jù)您自身的風險承受能力購買與之相匹配的風險等級的基金產(chǎn)品。基金有風險，投資需謹慎。