每經(jīng)記者｜許立波  李蕾    每經(jīng)編輯｜程鵬 陳俊杰 趙云    

9月16日，港股上市創(chuàng)新藥企業(yè)藥捷安康（HK02617）股價出現(xiàn)大幅波動。盤中，藥捷安康曾大漲63%，最高每股報679.5港元，較6月23日13.15港元/股的發(fā)行價累計漲幅接近51倍，市值逼近2700億港元，在國內(nèi)創(chuàng)新藥企業(yè)中市值僅次于恒瑞醫(yī)藥、百濟(jì)神州兩家龍頭。但到當(dāng)天下午兩點，藥捷安康股價遭遇大幅跳水，由大漲轉(zhuǎn)大跌，當(dāng)日收盤，報192.00港元/股，下跌53.73%，市值縮水至762億港元。

對于股價異動，藥捷安康曾在當(dāng)日午間披露公告稱：“概不知悉股價異動原因，業(yè)務(wù)營運及財務(wù)狀況無重大變動?！?/span>

9月17日，藥捷安康開盤報每股185港元，截至午間收盤，每股報210港元，振幅一度達(dá)到45.78%，依舊呈現(xiàn)較大波動狀態(tài)。

據(jù)界面新聞報道，9月17日上午，就藥捷安康近期股價暴漲暴跌等公司一系列熱點話題，藥捷安康董秘馮潔向記者表示，公司沒有任何回應(yīng)。

公司目前沒有商業(yè)化產(chǎn)品

藥捷安康是一家以臨床需求為導(dǎo)向、處于注冊臨床階段的生物制藥公司，專注于發(fā)現(xiàn)及開發(fā)腫瘤、炎癥及心臟代謝疾病小分子創(chuàng)新療法。

據(jù)財聯(lián)社，資本市場此輪對藥捷安康的追捧，直接原因來自于9月10日藥捷安康發(fā)布的公告：核心產(chǎn)品替恩戈替尼（Tinengotinib，TT-00420）獲得乳腺癌Ⅱ期臨床默示許可。據(jù)招股書，替恩戈替尼是一款具有獨特機(jī)制的多靶點激酶（MTK）抑制劑，有潛力解決多個耐藥、復(fù)發(fā)或難治實體瘤，包括膽管癌、前列腺癌、肝癌、乳腺癌、膽道癌和泛FGFR實體瘤。

除了替恩戈替尼之外，藥捷安康還擁有五款處于臨床階段的候選產(chǎn)品，以及一款處于臨床前階段的在研產(chǎn)品。目前，藥捷安康還沒有商業(yè)化產(chǎn)品，并未自產(chǎn)品銷售產(chǎn)生任何收入，收入主要來自對外授權(quán)的里程碑付款等。今年上半年，公司營業(yè)收入為0，虧損1.23億元。藥捷安康的絕大部分經(jīng)營虧損均與公司的研發(fā)成本及管理費用相關(guān)的成本有關(guān)。

藥捷安康是一只典型的港股“小盤股”。資料顯示，公司于今年6月23日正式登陸港交所。此次IPO（首次公開募股），藥捷安康發(fā)行價13.15港元，總股本約3.97億股，IPO公開發(fā)行1528.1萬股，除去基石投資者認(rèn)購的約979萬股，實際流通股僅約549萬股。市場流通盤小意味著藥捷安康在二級市場上的可交易籌碼極為有限，價格更容易受到資金集中買入的影響。一旦有增量資金進(jìn)入，就可能迅速推高股價。

9月16日早盤，藥捷安康延續(xù)前幾日的狂熱漲勢，開盤后便在資金推動下快速突破，股價一路攀升至679.5港元/股的歷史高點，市值逼近2700億港元。截至午間休盤，該股股價仍維持在619港元/股，較前一交易日收盤價上漲49.16%，半日成交327.8萬股。

當(dāng)天中午，藥捷安康發(fā)布公告稱不清楚股價異動原因。這也是公司在近期漲幅較大后首次做出公開回應(yīng)。下午兩點后，藥捷安康快速下探，當(dāng)日收盤報192.00港元/股。

這場異動不僅攪動個股市場，更波及多只醫(yī)藥類ETF。

多只創(chuàng)新藥ETF承壓

藥捷安康成為“妖股”真正的催化劑或是其被納入港股通標(biāo)的。9月8日，藥捷安康滿足條件被納入港股通，同時被納入恒生港股通創(chuàng)新藥精選指數(shù)。受此推動，多只創(chuàng)新藥ETF在指數(shù)調(diào)整后被動配置藥捷安康股份，短期內(nèi)形成集中買盤，成為其股價快速沖高的重要推力。根據(jù)成交回報，自9月8日藥捷安康被調(diào)入港股通標(biāo)的以來，南向資金持續(xù)加碼；截至9月15日，港股通凈買入306.25萬股，占公司實際流通股本的56%。

數(shù)據(jù)顯示，在納入港股通前的最后一個交易日（9月5日），藥捷安康收盤價為63.10港元，上漲5.43%。納入港股通后的第一個交易日（9月8日），藥捷安康旋即上漲20.13%，此后除去9月9日以及9月16日，藥捷安康每個交易日漲幅均超過20%。

值得注意的是，藥捷安康的“過山車”走勢不僅牽動市場目光，也直接影響到跟蹤創(chuàng)新藥指數(shù)的相關(guān)ETF。根據(jù)當(dāng)天申贖清單所顯示的市值占比，匯添富國證港股通創(chuàng)新藥ETF（SZ159570）、工銀國證港股通創(chuàng)新藥ETF（SZ159217）、鵬華國證港股通創(chuàng)新藥ETF（SZ159286）、銀華國證港股通創(chuàng)新藥ETF（SZ159567）等ETF中，藥捷安康的市值占比均在2.62%左右。

Wind數(shù)據(jù)顯示，跟蹤國證港股通創(chuàng)新藥指數(shù)的產(chǎn)品數(shù)量共有9只，跟蹤產(chǎn)品規(guī)?？傆嫾s371.23億元，以2.62%的占比粗略估算，僅這9只創(chuàng)新藥ETF就為藥捷安康帶來了數(shù)億元的被動買盤。在9月16日午后的跳水中，上述ETF的凈值亦同步承壓。

知情人士：基金公司昨天就與指數(shù)公司溝通后續(xù)會有優(yōu)化方案

事實上，8月份藥捷安康也曾公告稱，該公司已獲選并將納入部分恒生指數(shù)系列成分股，包括恒生綜合指數(shù)、恒生綜合行業(yè)指數(shù)-醫(yī)療保健業(yè)、恒生醫(yī)療保健指數(shù)、恒生創(chuàng)新藥指數(shù)、恒生港股通創(chuàng)新藥指數(shù)等9個指數(shù)，自9月8日起生效。

而針對國證港股通創(chuàng)新藥指數(shù)，該指數(shù)的選樣空間如下：

在選樣方法上，首先剔除選樣空間內(nèi)最近一年日均成交金額低于1000萬港元的股票；

然后，對選樣空間剩余股票按照最近一年日均總市值從高到低排序，選取前50只股票作為指數(shù)樣本股。樣本數(shù)量不足時按實際數(shù)量納入。

在這些標(biāo)準(zhǔn)之下，上市尚不足3個月的藥捷安康就進(jìn)入了該指數(shù)的樣本股。有行業(yè)人士計算，藥捷安康在國證港股通創(chuàng)新藥指數(shù)的權(quán)重在2.6%左右，而隨著本周股價的上漲或許還在繼續(xù)升高。

知情人士告訴記者，基金公司從昨天開始就在跟交易所、指數(shù)公司溝通，有公司“昨天下午已經(jīng)到指數(shù)公司去了”。而溝通的要點之一，就是為何這樣一只流動性比較弱的個股，能在指數(shù)當(dāng)中占這么大的權(quán)重。

“個股有這么大的價格波動，它的權(quán)重波動也會非常之大。理論上來講，指數(shù)權(quán)重股通常需具備穩(wěn)定流動性，不應(yīng)該價格波動這么大，尤其對港股這一塊，不夠嚴(yán)謹(jǐn)?！?/span>

由于ETF是被動產(chǎn)品，要跟蹤指數(shù)，因此基金經(jīng)理只能在這個約束條件下去做應(yīng)對?！按蠹铱吹降脑诨饍糁祵用嫔系牟町悾强赡芫褪遣煌鸾?jīng)理在操作層面上的一些分化了。特別是在股價波動這么大的背景底下，各家的操作肯定會有不同。另外，這個操作跟規(guī)模也有關(guān)系，有些規(guī)模大一點的需要買的量比較大，那可能會比較謹(jǐn)慎一些；如果規(guī)模不大，那需要買的量就比較少?！?/span>

另一位業(yè)內(nèi)人士也表示，經(jīng)過反復(fù)溝通，應(yīng)該會緊急調(diào)整，后續(xù)肯定會有優(yōu)化方案出來。“希望指數(shù)公司能優(yōu)化整套方法論，尤其對港股要考慮流動性的問題，在納入的時候要比較謹(jǐn)慎，另外在權(quán)重的計算方面也更透明一些。”

記者|許立波?李蕾

編輯|程鵬?陳俊杰?趙云?杜波

校對|段煉

封面圖片來源：視覺中國（資料圖 圖文無關(guān)）

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