9月19日午后，港股三大指數(shù)集體下跌。盤(pán)面上，科網(wǎng)股漲跌分化，黃金股表現(xiàn)活躍，有色金屬板塊走強(qiáng)。主流ETF方面，港股通汽車(chē)ETF（159323）一度漲近1.5%，持倉(cāng)股中，贛鋒鋰業(yè)、天齊鋰業(yè)、天能動(dòng)力、小鵬汽車(chē)等領(lǐng)漲；恒生科技指數(shù)ETF（513180）午后震蕩下行，漲幅持續(xù)收窄，持倉(cāng)股蔚來(lái)、華虹半導(dǎo)體、京東集團(tuán)、小鵬汽車(chē)等漲幅居前，地平線機(jī)器人、網(wǎng)易、快手等領(lǐng)跌。

國(guó)投證券此前在報(bào)告中提供了一個(gè)重要視角：從60日滾動(dòng)收益率差值來(lái)看，歷史上創(chuàng)業(yè)板指和恒生科技兩者存在明確交替輪動(dòng)關(guān)系，當(dāng)創(chuàng)業(yè)板指漲幅領(lǐng)先恒生科技20pct時(shí)，往往意味著恒生科技的相對(duì)收益將迎來(lái)補(bǔ)漲（例外情況是2021年機(jī)構(gòu)極致抱團(tuán)行情，由于新能源導(dǎo)致產(chǎn)業(yè)基本面相差太大導(dǎo)致收益率差值擴(kuò)大至30pct以上）。

而數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，截至9月18日，創(chuàng)業(yè)板指和恒生科技滾動(dòng)60個(gè)交易日收益率的差值仍有29.09%，當(dāng)前仍然接近2021年的歷史極端水平，這或許暗示：反杠鈴策略背景下，恒生科技的補(bǔ)漲邏輯可能仍未結(jié)束。

阿里、百度爭(zhēng)相自研芯片，AI點(diǎn)燃看漲狂潮，恒生科技有望再度向上突破。展望后市，美聯(lián)儲(chǔ)降息重啟，南向資金有望持續(xù)流入，在內(nèi)外資共振以及AI敘事回歸的共同催化下，恒生科技估值重構(gòu)可期。沒(méi)有港股通賬戶的投資者或可通過(guò)恒生科技指數(shù)ETF（513180）一鍵布局中國(guó)AI核心資產(chǎn)。