每經(jīng)記者｜楊卉    每經(jīng)編輯｜魏官紅    

9月26日晚，《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者從摩爾線程智能科技（北京）股份有限公司（以下簡稱“摩爾線程”）處獲悉，該公司的IPO申請(qǐng)已通過上交所科創(chuàng)板上市委會(huì)議審議，離科創(chuàng)板IPO又近了一步。值得注意的是，摩爾線程科創(chuàng)板IPO從受理到過會(huì)僅耗時(shí)88天。在證監(jiān)會(huì)科創(chuàng)板“1+6”改革政策發(fā)布滿100天的背景下，此事也被市場視為科創(chuàng)板提升審核質(zhì)效、強(qiáng)化科技創(chuàng)新支持力度的鮮明信號(hào)。

據(jù)悉，此次IPO，摩爾線程擬募資80億元，投向新一代自主可控AI（人工智能）訓(xùn)推一體芯片研發(fā)項(xiàng)目、新一代自主可控圖形芯片研發(fā)項(xiàng)目、新一代自主可控AISoC芯片研發(fā)項(xiàng)目等。根據(jù)摩爾線程在招股書中的說法，公司預(yù)計(jì)最早可于2027年實(shí)現(xiàn)合并報(bào)表盈利。

“國產(chǎn)GPU第一股”來了？

9月26日晚間，《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者從國產(chǎn)GPU（圖形處理器）明星公司摩爾線程處獲悉，該公司首發(fā)上市申請(qǐng)成功通過上交所上市審核委員會(huì)會(huì)議審議。本次發(fā)行由中信證券擔(dān)任保薦機(jī)構(gòu)，競天公誠、安永華明分別提供法律及審計(jì)服務(wù)。

公開信息顯示，摩爾線程成立于2020年，有“國產(chǎn)GPU第一股”之稱，專注于全功能GPU產(chǎn)品的研發(fā)、設(shè)計(jì)與銷售，是國內(nèi)少數(shù)兼顧圖形渲染與AI計(jì)算的國產(chǎn)GPU公司。此外，摩爾線程還被業(yè)內(nèi)稱為“國產(chǎn)英偉達(dá)”，公司多位高管有英偉達(dá)任職履歷。

截至目前，摩爾線程已量產(chǎn)五顆芯片，累計(jì)研發(fā)投入超43億元，相關(guān)產(chǎn)品可應(yīng)用于大模型訓(xùn)練推理、數(shù)字孿生、消費(fèi)電子、云計(jì)算等領(lǐng)域。不過，2024年，摩爾線程AI智算產(chǎn)品、圖形加速產(chǎn)品及智能SoC產(chǎn)品在國內(nèi)市場相應(yīng)細(xì)分領(lǐng)域的市場占有率尚不足1%。

從細(xì)分產(chǎn)品線來看，除了現(xiàn)有的AI智算和圖形加速產(chǎn)品，摩爾線程還涉足汽車智能座艙領(lǐng)域，其“長江”SoC芯片預(yù)計(jì)將于2026年導(dǎo)入并量產(chǎn)，性能目標(biāo)對(duì)標(biāo)高通驍龍8295。

至于此次IPO，據(jù)悉，此次摩爾線程擬募資80億元，用于新一代自主可控AI訓(xùn)推一體芯片研發(fā)項(xiàng)目、新一代自主可控圖形芯片研發(fā)項(xiàng)目、新一代自主可控AI SoC芯片研發(fā)項(xiàng)目及補(bǔ)充流動(dòng)資金。

值得關(guān)注的是，據(jù)摩爾線程方面透露，該公司的上市申請(qǐng)于2025年6月30日被受理；2025年9月5日，摩爾線程更新科創(chuàng)板IPO招股書并回復(fù)首輪問詢；2025年9月18日回復(fù)二輪問詢；到此次正式通過，僅耗時(shí)88天。有市場分析指出，摩爾線程的快速過會(huì)并非個(gè)例，而是科創(chuàng)板“1+6”改革后，提升對(duì)硬科技企業(yè)包容性與適應(yīng)性的生動(dòng)體現(xiàn)，彰顯了資本市場支持關(guān)鍵核心技術(shù)攻關(guān)的決心與效率。

資本市場也對(duì)“國產(chǎn)GPU第一股”抱有不小的期待。本周，ST華通、廈門國貿(mào)、萬和電氣、七匹狼、瑞豐新材、宏力達(dá)等上市公司紛紛“現(xiàn)身”回復(fù)與摩爾線程有關(guān)的持股情況。中國銀河證券指出，半導(dǎo)體領(lǐng)域需求周期向上，AI成為核心增長動(dòng)力，模擬芯片周期觸底、數(shù)字芯片AioT需求爆發(fā)、功率半導(dǎo)體盈利改善、制造稼動(dòng)率回升、設(shè)備業(yè)績強(qiáng)勁、材料內(nèi)部分化、封測先進(jìn)封裝亮眼；DeepSeek等開源模型降低部署門檻，合力推動(dòng)了SoC芯片需求。

計(jì)劃2027年實(shí)現(xiàn)合并報(bào)表盈利

不過，芯片企業(yè)要上市，繞不開的問題就是業(yè)績。

根據(jù)財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)，摩爾線程2022年至2024年以及2025年上半年分別實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入4608.83萬元、1.24億元、4.38億元和7.02億元，歸母凈利潤分別為-18.40億元、-16.73億元、-14.92億元和-2.71億元；截至2025年6月30日，累計(jì)未彌補(bǔ)虧損為14.78億元。

交易所亦關(guān)注到了這一問題，在首輪問詢中提到了摩爾線程尚未盈利且持續(xù)虧損的情況。對(duì)此，摩爾線程方面回復(fù)稱，報(bào)告期內(nèi)公司期間費(fèi)用較高，所處GPU行業(yè)屬于技術(shù)密集型行業(yè)，業(yè)務(wù)復(fù)雜程度高，公司在產(chǎn)品市場推廣、團(tuán)隊(duì)的協(xié)調(diào)與管理、技術(shù)及產(chǎn)品的研發(fā)等方面進(jìn)行了較高投入，形成具有規(guī)模的收入體量尚需時(shí)間。

摩爾線程還提到，公司研發(fā)存在周期且銷售收入有滯后性。根據(jù)該公司說法，GPU芯片架構(gòu)及制程升級(jí)需經(jīng)歷完整研發(fā)周期，新一代產(chǎn)品需在算力、能效或兼容性等維度實(shí)現(xiàn)顯著提升，才有可能顯著觸發(fā)客戶的替換需求。摩爾線程自成立以來雖然依次推出蘇堤、春曉、曲院、平湖四代芯片，性能逐代提升，但客戶需評(píng)估性能增益與業(yè)務(wù)需求的匹配度后決策，導(dǎo)致收入確認(rèn)存在滯后性。

不過，從發(fā)展的眼光看，2022年至2024年，摩爾線程復(fù)合增長率達(dá)208.44%。根據(jù)摩爾線程在招股書中的說法，該公司預(yù)計(jì)未來收入將保持持續(xù)增長，基于市場空間、產(chǎn)品研發(fā)、客戶接洽及導(dǎo)入情況等，預(yù)計(jì)最早可于2027年實(shí)現(xiàn)合并報(bào)表盈利。

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