中金公司指出，從短期來看，穩(wěn)增長信號逐步釋放，央行繼12月6日宣布降準之后，12月20日宣布將LPR1年期利率下調(diào)5bps，貨幣條件未來可能繼續(xù)寬松。歷史經(jīng)驗表明，在歷史降息周期中首次降息開啟后2-3個月左右，PMI開始企穩(wěn)回升，反映在資產(chǎn)價格上，成長板塊率先有所反應，股市指數(shù)層面短期漲跌互現(xiàn)，利率短期一般下行，隨后伴隨PMI企穩(wěn)轉(zhuǎn)而上行，而人民幣降息后往往走弱。從2022年全年看，經(jīng)濟周期運行和信貸脈沖信號提示中國資產(chǎn)可能在上半年迎來階段性機會。風險溢價指標預測股債分化加大，股指表現(xiàn)相對較好，利率先下后上。建議未來3-6個月適度超配中國股票與利率債，下半年配置更均衡。（證券時報）