每經(jīng)編輯｜肖芮冬    

上周國內(nèi)熱點在“反內(nèi)卷”，海外熱點在“美國‘大而美’法案”。

“反內(nèi)卷”定調(diào)明確，市場預(yù)期明顯改善。目前已有一系列行業(yè)相關(guān)政策文件陸續(xù)出臺。7月1日，國內(nèi)頭部光伏玻璃企業(yè)宣布自7月起集體減產(chǎn)30%；中國水泥協(xié)會也發(fā)布了《關(guān)于進一步推動水泥行業(yè)“反內(nèi)卷”“穩(wěn)增長”高質(zhì)量發(fā)展工作的意見》。

結(jié)合當前宏觀背景，“反內(nèi)卷”或成下半年主線邏輯之一，但政策力度或相對溫和，目前行情尚在預(yù)期階段，供需格局的實質(zhì)性改善或需要時間來觀察。

美國“大而美”法案正式落地，緩和美國經(jīng)濟衰退擔(dān)憂。據(jù)華泰證券測算，相較于不推出“大而美”法案，2026年、2027年的赤字率提升幅度均在1個百分點以上，對明后年的經(jīng)濟增長將起到一定的拉動作用。

基本面方面，6月PMI反映市場需求有所改善。6月制造業(yè)PMI為49.7%，較5月升高0.2pct；服務(wù)業(yè)PMI為50.1%，較5月下降0.1pct；建筑業(yè)PMI為52.8%，較5月升高1.8pct。

制造業(yè)方面，新訂單指數(shù)再次回到擴張區(qū)間，生產(chǎn)指數(shù)繼續(xù)上行，結(jié)合價格指數(shù)同步回升、企業(yè)采購活動加快，反映市場需求正在改善，擴內(nèi)需政策效果逐漸顯現(xiàn)。

結(jié)構(gòu)上，冷熱不均較為明顯。大中型企業(yè)PMI上行，分別較5月上行0.5pct和1.1pct至51.2%和48.6%，小型企業(yè)PMI下行2.0pct至47.3%。

非制造業(yè)方面，建筑業(yè)商務(wù)活動明顯升溫，房建活動呈現(xiàn)積極改善，基礎(chǔ)設(shè)施項目建設(shè)在加快施工；節(jié)日效應(yīng)消退后，居民出行活動降溫，服務(wù)業(yè)PMI回落。

海外方面，美國公布的6月非農(nóng)數(shù)據(jù)超出市場預(yù)期。6月非農(nóng)就業(yè)人口增14.7萬人，高于市場預(yù)期的增11.0萬人和前值的增14.4萬人，其中政府就業(yè)貢獻新增就業(yè)近一半，但私人部門就業(yè)轉(zhuǎn)弱。

非農(nóng)數(shù)據(jù)超出市場預(yù)期，“大而美”法案落地，美聯(lián)儲短期降息的必要性有所減弱，市場預(yù)期7月不降息、首次降息時點在9月。

來源：Wind

近期A股利多因素較多，經(jīng)濟數(shù)據(jù)體現(xiàn)供需關(guān)系正在改善、中美關(guān)稅問題緩和、“反內(nèi)卷”政策刺激市場預(yù)期，市場情緒正在改善，上證指數(shù)上周五最高觸及3497.22點，距離3500點僅一步之遙。

站在當前時點，投資者該如何布局？“紅利+科技”的啞鈴型策略仍然值得推薦。中長期配置資金青睞的紅利板塊和中短期交易資金活躍的科技板塊，均有望在經(jīng)濟復(fù)蘇和流動性寬松的周期中受益，值得投資者重點關(guān)注。具體而言，投資者可以關(guān)注與大金融板塊同屬紅利方向但近期欠漲的煤炭、消費等板塊，以及具有一定業(yè)績支撐且存在估值彈性的科技成長板塊，如半導(dǎo)體設(shè)備、智能汽車、創(chuàng)新藥等。

風(fēng)險提示：

投資人應(yīng)當充分了解基金定期定額投資和零存整取等儲蓄方式的區(qū)別。定期定額投資是引導(dǎo)投資人進行長期投資、平均投資成本的一種簡單易行的投資方式。但是定期定額投資并不能規(guī)避基金投資所固有的風(fēng)險，不能保證投資人獲得收益，也不是替代儲蓄的等效理財方式。

無論是股票ETF/LOF基金，都是屬于較高預(yù)期風(fēng)險和預(yù)期收益的證券投資基金品種，其預(yù)期收益及預(yù)期風(fēng)險水平高于混合型基金、債券型基金和貨幣市場基金。

基金資產(chǎn)投資于科創(chuàng)板和創(chuàng)業(yè)板股票，會面臨因投資標的、市場制度以及交易規(guī)則等差異帶來的特有風(fēng)險，提請投資者注意。

板塊/基金短期漲跌幅列示僅作為文章分析觀點之輔助材料，僅供參考，不構(gòu)成對基金業(yè)績的保證。

文中提及個股短期業(yè)績僅供參考，不構(gòu)成股票推薦，也不構(gòu)成對基金業(yè)績的預(yù)測和保證。

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