每經(jīng)記者｜劉明濤    每經(jīng)編輯｜彭水萍    

近期，美元指數(shù)表現(xiàn)強(qiáng)勁，比特幣、海外股市等紛紛回調(diào)，面對全球市場調(diào)整，上周A股市場沖高回落，每經(jīng)品牌100指數(shù)周跌2.75%，以1088.77點(diǎn)報(bào)收。個股方面，TCL電子、傳音控股以及農(nóng)業(yè)銀行周漲幅超過2%，漲幅居前。其中，農(nóng)業(yè)銀行周市值增長達(dá)到525億元，上周市值增長相對較大。

值得注意的是，憑借上周五大漲3.59%，每經(jīng)品牌100指數(shù)成分股?？低暎⊿Z002415，股價(jià)29.11元，市值2688億元）8月實(shí)現(xiàn)“開門紅”！收盤后，?？低暪?025年半年報(bào)，公司上半年實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入418.18億元，同比增長1.48%；歸母凈利潤56.57億元，同比增長11.71%。在積極把握AI大模型技術(shù)突破帶來的發(fā)展機(jī)遇，業(yè)績重回上升通道的同時，?？低暿兄狄舱匦逻~向3000億元大關(guān)。

?？低晿I(yè)績韌性凸顯

8月1日晚間，?？低暟l(fā)布的2025年半年報(bào)顯示，公司凈利潤增速顯著高于營收增速，釋放出強(qiáng)烈的盈利質(zhì)量改善信號。這一成績不僅印證了公司在AI轉(zhuǎn)型中的階段性成果，更標(biāo)志著其從“安防設(shè)備龍頭”向“AIoT解決方案服務(wù)商”的戰(zhàn)略升級進(jìn)入收獲期。

從業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)看，傳統(tǒng)安防業(yè)務(wù)仍是?？低暬颈P，但創(chuàng)新業(yè)務(wù)已成長為“第二增長曲線”。

?？低暠硎?，上半年，公司創(chuàng)新業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)收入117.66億元，同比增長13.92%，占公司營收比重的28.14%。創(chuàng)新業(yè)務(wù)整體占比持續(xù)提升，?？禉C(jī)器人、螢石網(wǎng)絡(luò)、?？灯囯娮?、海康微影等主要業(yè)務(wù)均已在各自領(lǐng)域取得領(lǐng)先地位，成為公司業(yè)務(wù)增長的有力保障。公司主業(yè)與創(chuàng)新業(yè)務(wù)協(xié)同并進(jìn)，共同編織智能物聯(lián)生態(tài)網(wǎng)絡(luò)，業(yè)務(wù)布局有統(tǒng)有分，為公司長期可持續(xù)發(fā)展提供堅(jiān)實(shí)支撐。

值得關(guān)注的是，在現(xiàn)金流方面，?？低暽习肽杲?jīng)營現(xiàn)金流凈額從去年同期的-1.9億元增至53.4億元，增長幅度驚人，高達(dá)2917.5%。這一顯著變化反映出公司在資金回籠、運(yùn)營效率提升上取得重大進(jìn)展，保障了公司業(yè)務(wù)的持續(xù)穩(wěn)定開展，也為后續(xù)的研發(fā)投入、市場拓展等活動提供了堅(jiān)實(shí)的資金基礎(chǔ)。

對此，業(yè)內(nèi)有分析指出，雖然上半年業(yè)績重回上升通道，但?？低曇獙?shí)現(xiàn)全面復(fù)蘇，并非易事。作為安防龍頭，?？低暬颈P安防業(yè)務(wù)正面臨市場需求萎縮的嚴(yán)峻挑戰(zhàn)。近年來，受宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境影響，政府財(cái)政壓力增大，這對其境內(nèi)公共服務(wù)事業(yè)群（PBG）沖擊巨大，這也導(dǎo)致?？低暼ツ陣鴥?nèi)傳統(tǒng)安防業(yè)務(wù)營收占比跌破50%。此外，自2019年被美國列入實(shí)體清單后，?？低暫Ｍ鈽I(yè)務(wù)同樣遭受重創(chuàng)。盡管公司通過拓展發(fā)展中國家市場，使海外業(yè)務(wù)收入保持一定增長，但歐美等核心市場的損失仍難以完全彌補(bǔ)。

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在此背景下，?？低晥?jiān)持以利潤為中心，通過降本增效，使利潤一直保持穩(wěn)定。例如，2025年上半年管理費(fèi)用同比下降5.33%，費(fèi)用管控初見成效。在供應(yīng)鏈管理方面，打造柔性供應(yīng)鏈體系，強(qiáng)化供應(yīng)鏈韌性。通過在多地運(yùn)營制造基地，推進(jìn)海外工廠本地化制造，提高精益生產(chǎn)和自動化水平，并運(yùn)用AI技術(shù)提升排產(chǎn)效率和生產(chǎn)一致性，有效保障了全球產(chǎn)品的持續(xù)供應(yīng)，降低了生產(chǎn)成本。

對于?？低暯衲晟习肽陿I(yè)績，國盛證券在研報(bào)中表示，?？低暽习肽甑钟獠坎淮_定性，收入端與利潤端仍然實(shí)現(xiàn)穩(wěn)健成長，凸顯公司經(jīng)營實(shí)力。報(bào)告期內(nèi)，公司積極把握AI大模型技術(shù)突破帶來的發(fā)展機(jī)遇，驅(qū)動業(yè)務(wù)勢能的持續(xù)釋放；持續(xù)拓展場景數(shù)字化業(yè)務(wù)，為國內(nèi)主業(yè)開辟出新的增長空間。此外，公司基于對智能物聯(lián)產(chǎn)業(yè)的深刻理解，持續(xù)拓展物聯(lián)感知邊界，推動多模態(tài)大模型技術(shù)落地實(shí)踐，以大數(shù)據(jù)與軟件能力構(gòu)建應(yīng)用閉環(huán)，助力全社會的數(shù)字化轉(zhuǎn)型。

的確，作為最早布局AI的安防企業(yè)之一，?？低暯陙碓谘邪l(fā)方面可謂投入重金。2025年半年報(bào)顯示，報(bào)告期內(nèi)，?？低曆邪l(fā)投入為56.7億元，研發(fā)費(fèi)用占營收13.56%，研發(fā)依舊保持高投入狀態(tài)。從2020年起至今，?？低暲塾?jì)研發(fā)費(fèi)用已經(jīng)超過500億元。其中，2020年至2024年，海康威視研發(fā)費(fèi)用率從11%提高至12.8%。

在AI技術(shù)研發(fā)成果上，?？低暢煽冹橙?。其2023年發(fā)布“觀瀾”大模型，構(gòu)建了物聯(lián)感知大模型、語言大模型和多模態(tài)大模型能力，實(shí)現(xiàn)多模態(tài)大模型與行業(yè)知識的深度融合。

基于此，?？低曔€推出了數(shù)百款大模型產(chǎn)品，覆蓋云、域和邊架構(gòu)，廣泛應(yīng)用于工業(yè)制造、電力行業(yè)、城市治理和交通管理等眾多領(lǐng)域。在工業(yè)制造領(lǐng)域的生產(chǎn)安全場景中，機(jī)械臂防撞攝像機(jī)通過立體視覺成像技術(shù)結(jié)合大模型，能精準(zhǔn)檢測區(qū)域內(nèi)人員滯留情況，有效避免機(jī)械碰撞等意外；在汽車制造行業(yè)的質(zhì)量檢測場景中，X光大模型工業(yè)探傷系統(tǒng)使復(fù)雜缺陷的綜合檢出率達(dá)99%，質(zhì)檢效率提升90%以上。

正是由于AI創(chuàng)新賦予海康威視新的“生命力”，如今市值邁向3000億元將是海康威視重塑價(jià)值的第一步。

封面圖片來源：視覺中國