剛過(guò)去的交易周（9月8日至12日），A股前半周縮量、后半周放量，重新找到了“慢?！钡臓顟B(tài)。 日線(xiàn)而言，8月27日以來(lái)市場(chǎng)幾經(jīng)波折，上周初步止跌企穩(wěn)，本周繼續(xù)企穩(wěn)回升。本周五，多個(gè)股指在創(chuàng)出階段新高后小幅回落，收出十字星。 但周線(xiàn)來(lái)看，市場(chǎng)的節(jié)奏又比較簡(jiǎn)單： 仍然是5周線(xiàn)的支撐起了效果，自6月下旬開(kāi)始一直如此。 因此，只要你不是短線(xiàn)選手，接下來(lái)可以考慮做一件事——對(duì)單日波動(dòng)略微“脫敏”，轉(zhuǎn)而站在更長(zhǎng)的時(shí)間維度，把握總體趨勢(shì)。 就拿上面兩張圖來(lái)說(shuō)，如果一周就看一次盤(pán)，你真的會(huì)很焦慮嗎？ 再退一步講，當(dāng)你對(duì)中長(zhǎng)期趨勢(shì)有較大信心，在遭遇單日或連續(xù)多日調(diào)整時(shí)，臨盤(pán)反應(yīng)往往也會(huì)更傾向于“抄底”而非“跑路”。至少近兩周，敢于低吸的人，得到仍以正反饋為主。 對(duì)于后市，華金證券研報(bào)從兩個(gè)角度分析稱(chēng)，A股短期可能繼續(xù)震蕩，延續(xù)慢牛趨勢(shì)。 （1）比照歷史復(fù)盤(pán)經(jīng)驗(yàn)，當(dāng)前市場(chǎng)情緒指標(biāo)調(diào)整和行業(yè)輪動(dòng)還未完成，A股短期可能延續(xù)震蕩走勢(shì)。 一是政策依然偏積極，外部風(fēng)險(xiǎn)有限。 二是8月26日以來(lái)市場(chǎng)情緒指標(biāo)尚未完全調(diào)整到位：上證綜指估值分位數(shù)最低調(diào)整至65.7%，換手率分位數(shù)最低為75.6%，全A成交額下降幅度最大為37%，200日均線(xiàn)以上個(gè)股占比最低值至77%，均未達(dá)到歷次牛市時(shí)震蕩期情緒指標(biāo)調(diào)整的較低水平。 三是8月26日以來(lái)行業(yè)輪動(dòng)尚未完全完成：前期漲幅靠后的行業(yè)僅農(nóng)林牧漁出現(xiàn)補(bǔ)漲，且行業(yè)內(nèi)的輪動(dòng)也未完成。 （2）從影響A股走勢(shì)的因素上來(lái)看，短期依然維持慢牛趨勢(shì)。 一是經(jīng)濟(jì)和盈利繼續(xù)處于弱修復(fù)趨勢(shì)中：首先，8月出口增速出現(xiàn)回落，信貸增速有所回升，短期經(jīng)濟(jì)繼續(xù)處于弱修復(fù)趨勢(shì)中；其次，8月PPI同比降幅有所收窄，預(yù)計(jì)工業(yè)企業(yè)盈利可能繼續(xù)處于回升趨勢(shì)中。 二是流動(dòng)性短期維持寬松：首先，美國(guó)8月新增非農(nóng)就業(yè)人數(shù)大幅低于預(yù)期，美聯(lián)儲(chǔ)9月大概率降息，短期宏觀流動(dòng)性維持寬松；其次，歷史上牛市震蕩期間外資大概率流入，融資受市場(chǎng)情緒影響流出概率較大，當(dāng)前融資依然面臨一定的流入放緩甚至流出風(fēng)險(xiǎn)，但外資和新發(fā)基金可能維持較大的流入規(guī)模，短期股市資金可能繼續(xù)維持較高的流入量。 光大證券研報(bào)則指出，受風(fēng)險(xiǎn)偏好抬升等因素的影響，本周A股市場(chǎng)有所回暖。市場(chǎng)風(fēng)格有所分化，小盤(pán)風(fēng)格表現(xiàn)較好。行業(yè)方面，電子、房地產(chǎn)、農(nóng)林牧漁表現(xiàn)相對(duì)較好。 其表示，市場(chǎng)未來(lái)仍然有望繼續(xù)上行。目前來(lái)看，支撐股票市場(chǎng)上漲的邏輯并沒(méi)有發(fā)生變化，市場(chǎng)估值目前也較為合理，并未出現(xiàn)明顯透支。此外，還有一些新的積極因素正在出現(xiàn)，如美聯(lián)儲(chǔ)降息周期可能會(huì)開(kāi)啟、公募資金發(fā)行出現(xiàn)回暖。綜合來(lái)看，市場(chǎng)中長(zhǎng)期仍然有望持續(xù)上行。 行業(yè)配置方面，9月關(guān)注電力設(shè)備、通信、計(jì)算機(jī)、電子、汽車(chē)、傳媒等。中長(zhǎng)期建議重點(diǎn)關(guān)注TMT主線(xiàn)。 “流動(dòng)性驅(qū)動(dòng)行情下，行情中期TMT更容易成為主線(xiàn)，本輪或許也會(huì)如此。TMT板塊當(dāng)前存在較多催化，如產(chǎn)業(yè)趨勢(shì)持續(xù)有進(jìn)展、美聯(lián)儲(chǔ)降息周期可能會(huì)在9月開(kāi)啟等，自身也存在上行動(dòng)力。從近期板塊輪動(dòng)的情況來(lái)看，TMT已經(jīng)有所占優(yōu)，未來(lái)行情或?qū)⒀永m(xù)。” 基于上述觀點(diǎn)，這個(gè)周末有一些消息值得關(guān)注。 1）商務(wù)部對(duì)美產(chǎn)模擬芯片發(fā)起反傾銷(xiāo)調(diào)查，產(chǎn)業(yè)鏈國(guó)產(chǎn)化空間廣闊 據(jù)商務(wù)部官網(wǎng)9月13日公告，依據(jù)《中華人民共和國(guó)反傾銷(xiāo)條例》第十六條的規(guī)定，商務(wù)部決定自2025年9月13日起對(duì)原產(chǎn)于美國(guó)的進(jìn)口相關(guān)模擬芯片進(jìn)行反傾銷(xiāo)立案調(diào)查。本次調(diào)查確定的傾銷(xiāo)調(diào)查期為2024年1月1日至2024年12月31日，產(chǎn)業(yè)損害調(diào)查期為2022年1月1日至2024年12月31日。 被調(diào)查產(chǎn)品描述和主要用途為：相關(guān)模擬芯片中使用40nm及以上工藝制程的通用接口芯片（Commodity Interface IC Chip）和柵極驅(qū)動(dòng)芯片（Gate Driver IC Chip）。 分析認(rèn)為，模擬芯片主要是以成熟制程的產(chǎn)品為主，國(guó)內(nèi)供應(yīng)鏈相對(duì)成熟。工業(yè)、汽車(chē)、AI是國(guó)際大廠(chǎng)布局的重點(diǎn)領(lǐng)域，也是國(guó)產(chǎn)化的重點(diǎn)。 2）八部門(mén)印發(fā)方案：推進(jìn)智能網(wǎng)聯(lián)汽車(chē)準(zhǔn)入和上路通行試點(diǎn) 有條件批準(zhǔn)L3級(jí)車(chē)型生產(chǎn)準(zhǔn)入 工業(yè)和信息化部等八部門(mén)印發(fā)的《汽車(chē)行業(yè)穩(wěn)增長(zhǎng)工作方案（2025—2026年）》還提到，目標(biāo)2025年力爭(zhēng)實(shí)現(xiàn)全年汽車(chē)銷(xiāo)量3230萬(wàn)輛左右，同比增長(zhǎng)約3%；進(jìn)一步規(guī)范汽車(chē)產(chǎn)業(yè)競(jìng)爭(zhēng)秩序，加強(qiáng)成本調(diào)查和價(jià)格監(jiān)測(cè)等。 3）華泰證券點(diǎn)評(píng)8月金融數(shù)據(jù)：初步印證居民存款可能在向股市轉(zhuǎn)移 12日，央行公布了2025年8月金融數(shù)據(jù)。華泰證券點(diǎn)評(píng)稱(chēng)，存款是近期市場(chǎng)關(guān)注焦點(diǎn)，8月M1同比6.0%，較7月上升0.4個(gè)百分點(diǎn)，繼續(xù)維持較高增長(zhǎng)。 8月M2同比增長(zhǎng)8.8%，較上月持平，一方面去年低基數(shù)有一定影響，另一方面信貸同比增長(zhǎng)規(guī)模不大，派生存款有限。 存款結(jié)構(gòu)方面，市場(chǎng)最關(guān)注存款搬家情況。8月居民存款同比少增6000億元，非銀金融機(jī)構(gòu)存款則同比多增5500億元，初步印證居民存款可能在向股市轉(zhuǎn)移。 4）iPhone 17系列預(yù)售熱度較高 據(jù)報(bào)道，本周五（9月12日）晚8點(diǎn)，iPhone 17系列正式開(kāi)啟預(yù)售。據(jù)京東數(shù)據(jù)顯示：預(yù)售開(kāi)啟僅1分鐘iPhone 17系列成交量便超越去年全天，再度刷新銷(xiāo)售紀(jì)錄。其中，iPhone 17 256GB版成交量同比遠(yuǎn)超上代，成最受歡迎機(jī)型。蘋(píng)果官網(wǎng)則一度“崩了”。 此外，蘋(píng)果中國(guó)官網(wǎng)顯示，三大運(yùn)營(yíng)商將為蘋(píng)果提供eSIM支持。 本周五，美股蘋(píng)果公司股價(jià)收漲1.76%。 5）多地密集出臺(tái)新政，樓市“金九銀十”可期 9月12日，河南省住房和城鄉(xiāng)建設(shè)廳等八部門(mén)印發(fā)《關(guān)于支持住房消費(fèi)的若干措施》，提出12條具體舉措，以有效滿(mǎn)足剛性和多樣化改善性住房需求，促進(jìn)房地產(chǎn)市場(chǎng)平穩(wěn)健康發(fā)展。 《證券日?qǐng)?bào)》記者梳理發(fā)現(xiàn)，自8月下旬以來(lái)，包括北京、上海、深圳、長(zhǎng)春、南昌、福州等地陸續(xù)推出樓市新政，以激活住房消費(fèi)潛力。同時(shí)，湖南、遼寧等地也相繼推出房地產(chǎn)展銷(xiāo)活動(dòng)，旨在抓好房地產(chǎn)“金九銀十”銷(xiāo)售窗口。 58安居客研究院院長(zhǎng)張波表示，傳統(tǒng)銷(xiāo)售旺季疊加支持政策密集發(fā)布，房地產(chǎn)市場(chǎng)潛在需求有望進(jìn)一步釋放，“金九銀十”值得期待。 最后，來(lái)看看下周大事。 中國(guó)將發(fā)布8月國(guó)民經(jīng)濟(jì)運(yùn)行情況 國(guó)務(wù)院新聞辦公室將于2025年9月15日舉行新聞發(fā)布會(huì)，請(qǐng)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局新聞發(fā)言人、總經(jīng)濟(jì)師、國(guó)民經(jīng)濟(jì)綜合統(tǒng)計(jì)司司長(zhǎng)付凌暉介紹2025年8月份國(guó)民經(jīng)濟(jì)運(yùn)行情況，并答記者問(wèn)。此前數(shù)據(jù)顯示，全國(guó)規(guī)模以上工業(yè)增加值7月同比增長(zhǎng)5.7%，環(huán)比增長(zhǎng)0.38%。全國(guó)服務(wù)業(yè)生產(chǎn)指數(shù)7月同比增長(zhǎng)5.8%。社會(huì)消費(fèi)品7月零售總額38780億元，同比增長(zhǎng)3.7%。 北京時(shí)間9月18日凌晨，美聯(lián)儲(chǔ)將公布議息決議 根據(jù)日程安排，美聯(lián)儲(chǔ)9月議息會(huì)議將于當(dāng)?shù)貢r(shí)間9月16日至17日舉行。 據(jù)報(bào)道，對(duì)美股市場(chǎng)而言，下一個(gè)關(guān)鍵節(jié)點(diǎn)就是這次的美聯(lián)儲(chǔ)決議和鮑威爾發(fā)布會(huì)。目前市場(chǎng)普遍預(yù)期今年會(huì)有2-3次降息——不確定性落在10月底的那次會(huì)議。 中信證券9月初發(fā)布研報(bào)稱(chēng)，對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)而言，就業(yè)市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)將再度上行，預(yù)計(jì)美聯(lián)儲(chǔ)將在9月議息會(huì)議上降息25個(gè)基點(diǎn)，并在10月和12月分別再降息25個(gè)基點(diǎn)。 中國(guó)對(duì)俄將試行免簽 外交部發(fā)言人郭嘉昆9月2日在例行記者會(huì)上回答相關(guān)提問(wèn)時(shí)表示，自2025年9月15日至2026年9月14日，對(duì)俄羅斯持普通護(hù)照人員試行免簽政策。俄羅斯持普通護(hù)照人員來(lái)華經(jīng)商、旅游觀光、探親訪(fǎng)友、交流訪(fǎng)問(wèn)、過(guò)境不超過(guò)30天，可免辦簽證入境。 9月16日至17日，2025年騰訊全球數(shù)字生態(tài)大會(huì)將在深圳舉行 本屆大會(huì)以“智·向遠(yuǎn)大”為主題，期間將發(fā)布騰訊在大模型、智能體、AI原生云等領(lǐng)域的最新科技突破，還將系統(tǒng)披露騰訊云在國(guó)際化領(lǐng)域的最新產(chǎn)品技術(shù)與行業(yè)解決方案。 華為全球創(chuàng)新產(chǎn)品發(fā)布會(huì)將舉行 華為8月末宣布，將于9月19日在法國(guó)巴黎舉辦主題為“Ride the Wind”的創(chuàng)新產(chǎn)品發(fā)布會(huì)，推出全新一代穿戴產(chǎn)品HUAWEI WATCH GT 6系列，同時(shí)也將推出手機(jī)和平板新品。 市場(chǎng)方面，Wind統(tǒng)計(jì)顯示，下周共有47家公司限售股陸續(xù)解禁，合計(jì)解禁30.73億股，按9月12日收盤(pán)價(jià)計(jì)算，解禁總市值為797.5億元。從解禁市值來(lái)看，9月17日是解禁高峰期，8家公司解禁市值合計(jì)280.78億元，占下周解禁規(guī)模的35.21%。 按9月12日收盤(pán)價(jià)計(jì)算，解禁市值居前三位的是：穩(wěn)健醫(yī)療(159.43億元)、康冠科技(105.9億元)、騰遠(yuǎn)鈷業(yè)(87.05億元)。從個(gè)股的解禁量看，解禁股數(shù)居前三位的是：星星科技(6.25億股)、康冠科技(4.59億股)、穩(wěn)健醫(yī)療(4.07億股)。 下周，中國(guó)人民銀行公開(kāi)市場(chǎng)將有12645億元逆回購(gòu)到期，其中周一至周五分別到期1915億元、2470億元、3040億元、2920億元、2300億元。此外，下周一還有1200億元國(guó)庫(kù)現(xiàn)金定存到期。